2013年12月3日星期二

小南國經營現況

我和內子喜歡逛誠品書店,因為在那裡足可以消磨半天。逛到累了,自然要找個地方休息一下,並且吃點東西,誠品對上幾層的食肆自然是首選。每次途經其中一家食店,例必企滿等候座位的顧客,這家就是小南國(3666)旗下的南小館。其實每次經過都想進去試一試,可惜每次都要久候,因而放棄。不過,最近卻在旺角分店吃過一次,發覺食物質素、用餐環境和服務態度都算不錯,看來會再次幫襯。

八卦之下翻看小南國最新的中期報告,截至2013年6月,今年上半年的收益錄得6.78億元(人民幣,下同),較去年同期增加4.6%。由於內地近年吹起節約風,這個增幅似乎不錯吧?

可是,中期報告引述了中國烹飪協會最近做的一份調查報告,指出今年上半年中國餐飲業收益的增長率有8.7%,若以此來做參照,小南國同期的表現,就低於同業平均了。

其實在中期報告內管理層也談及,由於內地政府對宴請作出限制,加上經濟增長放緩,令餐廳包房消費收入下降,以48家上海小南國可比餐廳計算,客戶的平均消費額較去年同期下降10%。

既然平均消費額下跌,為甚麼期內的收益仍會上升?根據中期報告披露,小南國目前的餐廳數目有75間,按年增加了21%。將收益平均攤分,每間餐廳的平均收益是903.4萬元,較去年同期的1,044.8萬元急挫13.5%。換句話說,小南國今年上半年的收益之所以增加,全靠新店開張。以此推斷,若沒有此項利好因素,總收益不單不會上升,更可能因此下跌。

小南國目前的業務主要在中國和香港,前者的餐廳數目有63間,期內收益合計5.67億元,以此計算,每間餐廳的平均收益是900.2萬元,按年下跌14.2%;後者的餐廳數目有12間,期內收益合計1.1億元,計算出來每間餐廳的平均收益是920.1萬元,按年下跌9.4%。由此看來,中國業務的表現較香港為差。有一點值得留意,內地業務貢獻集團的總收益有83.7%之多,因此須繼續留意其表現。

毛利又如何?由於同期消耗存貨成本只增加0.9%,因此令毛利按年增加6.4%至4.68億元。毛利率也因而增加1.2個百分點至68.9%。驟眼看來成績不錯,然而銷售及分銷成本大升19.4%至3.96億元,加上行政開支增加2.2%至4,988.7萬元,合計起來令經營開支增加了6,547.6萬元。開支增加不單令今年上半年多賺到的2,798.3萬元毛利全數抵銷,而且也令期內溢利下跌43.4%,至只有3,182.4萬元。

收益增加,消耗存貨成本卻未有同步增加,除了推高毛利率外,也顯示控制銷售成本得宜。按中期報告解釋,是因為標準化經營和集中管理供給和採購的措施有關。瀏覽小南國的網頁,發現他們設有中央廚房和中央倉庫,對控制成本肯定有幫助。

至於期內經營開支大升,主要是受到僱員開支和店舖租金所影響。先講僱員開支,2013年上半年的金額達到1.94億元,按年急升19.2%,對收益的比例更是增加了3.5個分點至28.6%。即是說,小南國每賣出100元菜餚,當中有28.6元就是僱員開支,去年卻只需25.1元。

此外,期內僱員人數由去年的4,945人減少至4,828人,減幅達到2.4%,因此,令僱員的平均薪酬急升22.1%,至40,121元。綜合上述數據,即使僱員人數減少,但由於平均薪酬增加,因此,令今年上半年的僱員開支大幅上升。

至於店舖租金方面,同期的開支有1.19億元,按年飆升16.6%,對收益的比例,也由去年的15.8%增加1.8個分點,至17.6%。換句話說,顧客每付出100元,當中有17.6元是「吃租金」。

簡單地以餐廳數目計算,今年上半年每間店舖平均租金159.3萬元,較去年同期下跌了3.6%,這就反映出店舖租金增加主要是餐廳數目增加所致,而且可以推斷新店的租金較低,所以拖低了每間店舖的平均租金。

綜合而言,客戶平均消費下跌,僱員和店舖租金大升,這就是小南國目前的經營景況。管理層透露,他們將擴展「南小館」這個以中產為目標的業務,並開拓其他業務,如為酒店和娛樂集團管理和經營酒家,及打入婚宴筵席市場,以拓展收益來源。能否成功,我們拭目以待。

文章來源:am730 2013-12-03

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