2013年7月16日星期二

OTO專櫃盈利能力轉弱

早前看醫生時發覺自己血壓偏高,做了個身體檢查後,證實膽固醇超標,除要吃藥外,醫生還囑咐要多做運動。說來慚愧,瓜瓜年輕時最愛跑步,但自從由新界搬到九龍居住後,就沒有再穿上跑鞋了。為甚麼?居住環境是原因之一。以前住在新界,舊居旁邊有一個很大的公園,經常在那裡跑步。搬到九龍後,現居旁邊也有一個公園,但面積細小。其實也不是問題,大不了多跑幾個圈,但公園位處兩條主要幹道中間,附近更因高鐵工程而弄至沙塵滾滾,與其將自己變成吸塵機般去吸入廢氣,不跑步或許更健康。此外,高鐵地盤的噪音也很煩人,不知何因,地盤的機械每天總是在早上7時就啟動,還不時傳來令人煩厭的叮叮噹噹金屬聲,在此等環境下,又何來心情做運動?

說穿了,其實以上純屬自己懶做運動的藉口。思前想後還是要多做運動的。因此,最近在豪特保健(6880)旗下的OTO零售店買了一部健身單車。最初選擇他們只因網上口碑不差,其實也曾考慮過在網上訂購其他牌子,但始終未試過實物,怕座位太細小「梗住」不舒服,剛巧現居附近有他們的分店,親身試過後感覺不錯,加上價錢算是合理,因此幫襯他們。

記得購買之日,售貨員姐姐說,單車於7個工作天內送到,當時心想:「唔係呀話,要7日咁耐?」雖然沒有講出口,但可能臉上呈現了不悅之色,醒目的售貨員姐姐馬上補充說,會在訂單上注明「盡快送貨」。豈料翌日就收到送貨部門的電話,說一天後送貨。換句話說,由購買至收到貨品只需兩個半天,效率也算不錯了。

好奇心作祟下,翻閱豪特保健最近的業績通告,閱後第一個感覺是「做乜搞成咁?」單看營業額, 2012至2013年度金額達到2.59億元,按年增加5.5%。同期毛利也有1.68億元,按年升2.9%。出乎意料的是,除稅後溢利卻大幅倒退,金額由上個年度的1,535.4萬元急瀉86.7%至2012至2013年度只有204.6萬元。不要忘記,豪特保健是於2011年12月上市的,因此2011至2012年度就有1,926.6萬元的上市費用入了帳。若撇除此項一次性開支的影響,該年度溢利其實高達3,462萬元,將2012至2013年度的溢利與之相比,溢利的實際跌幅其實高達94.1%。

等等!翻看他們2012至2013年度中期業績,期內除稅後溢利不是有483.3萬元嗎?到了年尾卻只有204.6萬元,那即是說,2012至2013年度下半年錄得278.7萬元虧損。為何會弄至如斯田地?相信是開支的增幅較營業額高所致。以金額計,其他開支的增長最大,金額由2011至2012年度的9,568.9萬元上升22.4%至去年的1.17億元。根據管理層的解釋,開支增加涉及多個項目,其中一項涉及向百貨公司支付寄售專櫃的佣金,金額按年增加約1,030萬元或37.9%。以此推算,2011至2012年度和2012至2013年度寄售專櫃佣金開支分別約為2,717.7萬元和3,747.7萬元。

既然佣金開支增加,那麼寄售專櫃的銷售金額是否也相應增加呢?查看各銷售渠道的營業額,2012至2013年度寄售專櫃的金額有1.17億元,按年增2,557.8萬元或28%。若計算寄售專櫃佣金開支對銷售金額的比例,2012至2013年度是32.1%,較2011至2012年度的29.8%高出2.3個百分點。換句話說,豪特保健於專櫃每賣出100元的產品,以前只需向百貨公司支付30元,現在則需要支付32元,盈利因此而被蠶食。

此外,寄售專櫃由2011至2012年度的52間增至2012至2013年度的80間,新增的28間全於內地開設。上面提及過寄售專櫃的銷售金額增加,驟眼看來這是新專櫃的功勞。可是若將銷售金額與專櫃數目相除,得出來的每間專櫃平均營業額,2012至2013年度只有146.1萬元,較2011至2012年度的175.6萬元減少了16.8%。若扣除佣金開支,每間專櫃的淨營業額,於2012至2013年度是99.3萬元,較2011至2012年度的123.4萬元減少了19.5%之多。或許這樣說,專櫃數目雖然增加,但盈利能力反而被拖低。

其他開支增加的另一個原因,是因為豪特保健擴充內地零售網絡,令其他經營開支增加約1,700萬元或97.5%。

至於詳細情況,由於篇幅所限,下篇再續。

文章來源:AM730 2013-07-16

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