2017年10月13日星期五

眾安股價還會升嗎?

萬眾期待的眾安在綫(6060),掛牌首日股價表現一般,除早段高見70元水平外,整日都在65元至69元左右徘徊,最終收報65.2元。以此計算,每手公開認購的股票只賺550元。之後兩個交易日的表現也令人失望,股價分別收報63.45元和67元。豈料上周股價突然勇猛起來,上周三急升19.9%至80.35元,上周五進一步升16.6%至93.65元。若留待此時才將公開認購的股票賣出,每手可賺3,395元。多等幾天就多賺5倍,難怪仍持股的股民樂翻天。

眾安會否晉身成為紅底股,股價會否繼續節節上升,相信是不少投資者關心的問題。當然,影響股價的因素有很多,如股票流通量,若在市場上可供買賣的股份數量少,股價就愈容易波動。一般來說,只有細價股才會發生,但就近日的觀察,眾安的股票流通量似乎不高。

雖然眾安合共發行了4.4億H股,佔註冊資本約31%,但當中只有45.1%或1.99億股是拿出來公開發售,其餘已發行的股份於上市後一年內不能沽售。更重要的是,在這1.99億股當中,約36%或7,191萬股是基石配售,這批由基石投資者軟庫所持有的股票,在上市後半年內不可沽售。即是說,目前在市場流通的眾安股票最多只有1.27億股。是多還是少?就拿成交量來比較吧。本月4日眾安的成交量是4,498.4萬股,相當於1.27億股的35%;10月6日眾安的成交量是6,113.4萬股,相當於1.27億股的48%。差不多三分一至一半的公開認購股票在市場流動,除可解讀成股份受市場歡迎外,是否容易被炒乾,貨源是否容易歸邊,也是值得大家深究。

另外,分析了9月28日至本月6日眾安在中央結算系統的持股紀錄,撇除不願意披露的投資者戶口,發現持股量介乎100至1萬股的市場中介及投資者戶口數目,由最初的284個減16.5%至237個,持1萬股以上的戶口則由130個增50.8%至196個。當然,這樣分析不準確,因市場中介為個別投資者持股的明細沒有提供,但是否某程度反映出,散戶正在沽貨,而大戶卻在收集股份,留待讀者自行判斷。

另一個影響股價的因素是業績,雖然眾安今年上半年仍錄得虧損,但無損其股價表現。截至今年6月底,眾安錄得2.87億元(人民幣,下同)淨虧損,較去年同期的2.28億元擴闊了25.6%。虧損全來自承保業務,雖然今年上半年的總保費和已賺保費分別增84.3%和50.5%,但按公布的綜合成本率129.3%計算,承保仍出現5.75億元虧損,較去年同期增2.7倍。承保業務表現轉差主要是賠付增93.9%至10.35億元,還有向生意夥伴支付的手續費及佣金升1.2倍至2.69億元,以及其他經營及行政開支增59.1%至12.95億元。簡而言之,在每收到的100元已賺保費中,52.8元用於賠償,76.5元用於手續費及佣金和行政費用,賺錢不成還要倒貼29.3元。可幸的是,今年上半年投資表現較去年突出,今年的總投資收益率有3.3%,較去年同期大幅改善5.2個百分點。故包括投資收益在內的其他收入增432.7%至3.32億元,彌補了部分承保虧損。

純粹個人推測,若上述股票流通量分析準確,加上「三馬」和Fintech概念,相信眾安在基石配售的半年禁售期內,股價仍有上升空間,但波動難免,投資者謹慎為上。

原文刊於:am730 2017-10-13

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2017年10月6日星期五

支付寶怎樣才可打低八達通?


上周二(9月26日)長江和記實業(001)與螞蟻金服合組合資企業,共同營運「支付寶HK」。以為長和股價必定抽升,豈料翌日開市只升1%,收市的升幅更收窄至0.3%。今時今日,但凡與BAT(Baidu,Alibaba,Tencent)其中一員沾上邊都是利好消息。如早前獲阿里巴巴入股的聯華超市(980),消息一出刺激股價急升25%。擁有三馬概念的眾安在綫(6060)更不在話下,招股超額認購,掛牌首日收市也較招股價增9%。相比之下,長和股價表現顯得相形見絀。

兩地首富破天荒合作搞大茶飯,市場卻如此冷淡,相信是不看好支付寶的前景。無他,目前本地儲值支付工具(金管局的叫法)市場由八達通壟斷,一卡在手就能通行本地主要公共交通系統,以及應付在便利店和食肆等小額消費。八達通也廣泛用作屋苑和停車場門禁,學校學生考勤和圖書館借書證,普及程度堪稱世界之冠。除了那些堅離地的政客和富豪外,試問那個港人身上沒有八達通卡?

八達通豈非無懈可擊?當然不是,個人認為最弱點在增值額。雖然增值點眾多,但大部分都是現金增值。當然,個人八達通卡具自動增值功能,但限額最多只是每天500元,用來消費略嫌不足。其實當初八達通的設計主要用於公共交通繳費,及後才擴展至零售消費,但增值額未能與時並進配合發展。

相信是其他支付工具來勢洶洶,八達通公司早前推出手機程式「好易畀(O! ePay)」,用家可透過程式,將好易畀帳戶、已登記的八達通卡和銀行戶口互相轉帳或增值,帳戶又可當作電子錢包在網上消費。瓜瓜特地親身試用,發覺登記八達通卡極為簡易,但要連結銀行戶口甚為麻煩。首先,用家需要透過好易畀程式上傳身份證副本,以申請將帳戶升級。升級後再透過程式與指定銀行設定直接付款授權,需時大約兩星期。此外,銀行轉帳也限制多多,除了過帳需時兩天外,金額只可在300至1,000元之間,並且每天只可發出1個增值請求。若連結的是渣打銀行存款戶口,就可以做到即時轉帳,但轉帳需在渣打的網上理財程式進行,而且申請也頗為麻煩,完成網上登記後,用家必須親自到渣打分行辦理轉帳限額提升申請。

綜合來說,八達通已壟斷本地儲值支付工具市場,特別在交通系統,本地幾間主要公共交通企業都是八達通公司的股東,其他支付工具要取而代之並不可行,只能搶攻零售的線上和線下支付市場。支付寶夥拍零售網絡龐大的長和,策略絕對正確。不過,港人購物喜歡使用信用卡,雖然支付寶也可綁定信用卡來付款,但怎樣吸引用家使用,相信要花點心思。如使用支付寶付款可得雙倍「易賞錢」積分,或享有額外折扣,以及網上海外付款匯價特低等。

另外,商戶使用八達通須申請租用其收費機,一些流動行業如的士和貨Van極不方便,因司機收車後需要將收費機上線,而且又要按金、月費和每宗交易抽取手續費,因此業界反應冷淡。反觀支付寶只需一部手機,加上交易手續費相對便宜,最適合初創企業和小本經營如的士、貨Van,街市商販等生意,支付寶不妨考慮主攻此市場。馬雲能否如願將香港變成無現金城市?我們拭目以待。

原文刊於:am730 2017-10-06

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